天风证券（601162）股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对新泉股份（603179）进行研究并发布了研究报告《受汇兑损益影响，24Q2业绩短期承压》，本报告对新泉股份给出买入评级，当前股价为36.8元。
新泉股份
受汇兑损益影响，24Q2业绩短期承压
公司发布2024年半年报，24H1公司实现营收61.64亿元，同比+33.07%；归母净利润4.11亿元，同比+9.46%；扣非归母净利润4.11亿元，同比+9.48%。公司24H1毛利率19.98%，同比+0.12pct；24H1净利率6.62%，同比-1.49pct。
24Q2公司营收31.17亿元，同比+26.74%/环比+2.30%；归母净利润2.06亿元，同比-7.66%，环比+1.13%。公司24Q2毛利率19.86%，同比-0.07pct/环比-0.25pct；24Q2净利率6.58%，同比-2.44pct/环比-0.08pct。24Q2公司三费费用率(不含研发)7.64%，同比+3.46pct/环比-0.14pct。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别达1.63%/4.38%/1.63%，同比-0.31pct/-0.02pct/+3.79pct；研发费用率3.73%，同比-0.31pct。费用率增长较多主要系汇兑损益影响，24Q2财务费用同比增长1.04亿元/环比增长0.33亿元。
分业务看，24H1仪表板总成收入40.8亿元，同比+35.48%；顶柜总成收入0.7亿元，同比+54.7%；门板总成收入9.3亿，同比+18.7%；内饰附件收入2.1亿，同比+13.4%；保险杠总成收入1.4亿，同比+387.2%；外饰附件收入0.96亿，同比+147.8%。
核心客户销量向好，带动公司营收高增
奇瑞、吉利、理想、国际知名品牌电动车企业等均为公司重要客户。24H1奇瑞累计销量110万辆，同比+48.4%；24q2奇瑞销量57.1万辆，同比+38.9%/环比+7.8%。24H1吉利累计销量95.6万辆，同比+37.7%，并将全年销售目标从190万辆提升至200万辆；24q2吉利销量48万辆，同比+29.2%/环比+0.9%。24H1理想累计销量18.9万辆，同比+35.8%；24q2理想销量10.9万辆，同比+25.5%/环比+35.1%。
积极进行基地建设，加速国际化战略
24H1，公司积极推进募投项目上海研发中心项目、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目以及上海智能制造基地升级扩建项目(一期)的建设。海外方面，公司积极推进海外子公司墨西哥生产基地扩建项目；向斯洛伐克新泉增加投资4500万欧元，以满足斯洛伐克新泉新增定点项目的产能扩充；在美国特拉华州、加利福尼亚州和得克萨斯州设立了子公司，开拓美国市场业务，公司国际化战略得到进一步推进。
投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润10.45/13.51/17.15亿元，对应24-26PE估值18/14/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动；新能源车销量不及预期；新业务拓展不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.22亿，根据现价换算的预测PE为16。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为54.33。
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